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5G投资最大的确定性在PCB

作者:史鹏飞
来源:红刊财经
日期:2018-12-21 10:48:27
摘要:2020年是5G商用年,而今年在经历了中兴事件、华为事件后,中国5G产业是否正处在一个十字路口?是否具备投资价值呢?就此,《红周刊》记者专访了财经博主唐史主任司马迁。
关键词:5G华为中兴

  中兴在5G方面实际上是很强的,中兴和华为作为世界5G领域的种子选手,无论怎样“敲打”都不会掉出行业前十。

  2020年是5G商用年,而今年在经历了中兴事件、华为事件后,中国5G产业是否正处在一个十字路口?是否具备投资价值呢?就此,《红周刊》记者专访了财经博主唐史主任司马迁。

  他认为,中国5G产业的进步是不可阻挡的,中兴以及华为都具备一定的反击实力。从二级市场来说,目前相关龙头股处于被低估状态。具体到细分领域,确定性最明确的是PCB(例如高频高速板)龙头,同时也看好物联网、车联网等的发展。

  5G龙头具备估值优势

  《红周刊》:可否请您为投资者绘制一幅5G行业投资路线图?

  唐史主任司马迁:因为华为没上市,中兴通讯和烽火通信是必须要配一个的——这是大的核心票。如果担心贸易战的不确定性风险,烽火通信是国企而且是做国内市场为主的,美国也奈何不得——可以去配置。然后相关概念股当中弹性较好的次新或者小票也是可以考虑的。另外还有物联网的票。

  从产业链的角度来说,首先可以投设备——这方面预期比较一致。设备之后,是运营商——A股就是中国联通。接下来是下游,一个是做应用的,另外一个是做5G向外辐射的物联网板块。另外像PCB等材料端,包括很多小票是做PCB的、做光器件的,这些都会有业绩上的提升。

  《红周刊》:中兴通讯没有投资机会了吗?

  唐史主任司马迁:现在来聊中兴已经比较晚了。如果考虑到明后两年5G建设高峰期的利润,现在的股价仍然是便宜的。

  虽然中兴通讯仍有可能被作为贸易战中的筹码,中兴和华为作为世界5G领域的种子选手,无论怎样“敲打”都不会掉出行业前十。中兴被禁售芯片时,最差的准备是做专利流氓,也是可以反击一把的。

  《红周刊》:具体谈谈,5G细分龙头中谁最有投资价值?

  唐史主任司马迁:个人觉得最有确定性的是PCB。5G的基站密度会比以往大很多,而PCB不止受益于5G建设对材料的需求,也受益于柔性电子等电子产业本身更新发展的周期需求。这个周期是全球性的——不仅仅是在中国市场。今年相对而言,不少PCB的股票基本就没跌。至于细分龙头,如果是较为保守的投资者,可以考虑景旺电子。

  《红周刊》:PCB这一市场的体量大概有多大?

  唐史主任司马迁:它是全球性市场,价格不是仅仅由中国市场决定的。有报告称,2020年PCB市场规模有望超过600亿美金。非洲很多国家现在可能连2G、3G都没有,哪怕部分直接跨代到5G,增量也会很大。个人认为,随着华为、中兴这样的企业加速拓展亚非拉市场,PCB的用量会高于保守的预测。而且电子端的需求在机构报告中并没有涉及——只是从新增的基站这一个角度来测算。

  虽然PCB在严格意义上不算5G的下游产业,但属于5G的支撑产业。

  《红周刊》:从估值的角度来讲,5G概念公司谁是被低估的?

  唐史主任司马迁:拉长两年来看的话,现在都低估。很多人不敢买中兴通讯,如果排除中兴通讯,烽火通信是可以赚钱的。还有一些像华工科技这种万金油的股票,炒题材的时候,肯定会炒它。

  在5G时代 苹果可能被颠覆 小米没有先机

  《红周刊》:有观点认为,2019年后会有5G手机出现,当然可能会存在价格较高等问题。在华为、小米、三星和苹果这些明星公司中,哪些会率先赢得市场的认可?

  唐史主任司马迁:价格比较高,是可以肯定的。因为手机在没有量产之前,成本都压不下来。目前苹果在5G端还比较保守——从苹果申请的专利以及回应媒体等方面都能看出这一点。我认为5G手机时代,类似iPhone4那种“划时代”的手机更可能会在安卓系统中出现。这会让既往霸主的地位受到挑战,因为5G要跟物联网连在一起,要跟汽车电子、VR、智能交通等连在一起,如用较为封闭的系统,肯定是不行的。如果苹果坚持自己的系统的话,我觉得它在5G时代可能会被颠覆。

  5G更多的是一个生态,而不仅仅是一项技术。5G要连接上手表、水表、气表等窄带宽应用,另外5G要连接工业互联网和车联网。5G将构建一个全新的生态,而操作系统必须支持这种新变化。基于此,我更看好华为的一些做法。

  《红周刊》:小米把手机作为自身生态的入口,它会有怎样的作为呢?

  唐史主任司马迁:小米跟华为是错位竞争。小米将来的发力点可能是家用的物联网。这方面我跟踪很长时间了,原先看好百度,但是现在小米的优势越来越强。为什么大家经常嘲笑小米?因为很多人觉得小米是在做“米粉小家电商城”。

  其实,所有的设备都连上小米的手机,就形成了家庭环境的物联网系统——这就是小米的优势。智能家电将会是5G很好的一个应用场景——小米正是在这个地方发力。而要做好一个手机,小米本身并没有这个能力,虽然小米有设计能力,但最好的技术可能是在华为、苹果、三星的实验室里。

  等到5G手机都做出来之后,小米可能会用它的用户优势追赶上来——这是有可能的。

  《红周刊》:除了老生常谈的手机,还有哪些5G产品或服务会以新的呈现形式来刷新人们的认知?

  唐史主任司马迁:汽车以及车联网,最直观的是公交车。5G作为一个全新的生态,要解决以往每个行业被通讯上行下行速度所限制的瓶颈。比如自动驾驶汽车要靠自己的雷达和CPU,只有非常智能的汽车,才能实现L4级别(高度自动驾驶)的驾驶。

  自动驾驶目前的瓶颈是通讯上下行不力所导致的——如果5G解决了这一问题,成本就会被压低,当前车和后车都是自动驾驶的,它们的雷达信号可以交互——当然这是长远的应用场景。

  就短期而言,5G可以在公交车自动驾驶领域发挥作用。自动驾驶门槛最低的应用场景:第一是低速,第二是固定线路——公交车就属于这种情况。所以5G到来之后,车载系统、红绿灯系统,以及公交车运行中心的系统之间,就可以很流畅地交流——自动驾驶在公交车上的价值很快就能体现出来。

  中国5G拉动的生态圈规模也可能达到20万亿

  《红周刊》:目前三大运营商预计有1.3万亿元的5G投资,您觉得5G整体的投资规模有多大?

  唐史主任司马迁:这个问题券商研报大多都会写。5G时代到来后,手机、电视机全部都会变样。因为家庭正常使用的宽带上下行速率会大幅提升,这意味着现在4K以下分辨率的电视机都会被淘汰——8K电视大量普及、并带动智能家居。

  5G拉动的投资总规模,是需要看整个生态的变化——不像在4G时代只是手机的革新。在5G时代,不仅仅是手机,很多设备都会往前走一步,尤其是汽车。我更看好汽车在5G时代的变革。从这个角度来看,不仅仅是1万亿或2万亿的投资规模,可以是10万亿,甚至20万亿的量级。

  《红周刊》:从中兴事件到华为近期的遭遇,美国的压力是否导致中国5G发展出现重大困难?

  唐史主任司马迁:关于华为,很多人担心的是它会不会像中兴一样出现重大困难,我觉得这不太可能。因为中兴的核心专利跟华为是比不了的,即便出现了类似中兴那样的芯片禁运,华为的回击能力也是很强的,因为华为积累的专利太多了。

  日本近期表态不再采购华为和中兴的设备,但随后支持华为的软银认为,整个日本的5G建设进程会因此会推迟半年以上。欧洲一直都是准许华为进入的:法国直接说是欢迎;德国是隔岸观火,就想捡个便宜;英国虽然是模棱两可,不像日本那样直接明示华为的产品需要等一段时间才可以进入,而是说如果华为改改规矩的话,还是可以进的。

  华为已经是5G的头号种子,所以想打垮华为很难。华为不会在5G技术上被打败,只有可能在芯片上被打败,同时华为也有实力未来在关联的芯片领域回击对方。