中国支付通公布运营情况及未来战略：依托预付卡发力B端和C端

　　近日，我们参加了中国支付通(8325.HK)组织的投资者交流活动，公司向我们介绍了目前的运营情况以及未来发展战略。公司将立足传统预付卡业务，扩展新业务如个人权益卡服务，探索互联网+业务如互联网金融、互联网医疗。中国支付通将利用稀缺全国性牌照(第三方支付及全国性预付卡牌照)搭建支付平台，开展C端和线下商户B端两个方向的业务，并在此基础上叠加互联网金融及增值服务。

　　其中，中国支付通将利用牌照资源对接拥有大量C端用户的传统行业，提供支付解决方案。重点布局医疗领域及智慧城市业务。B端即线下商户，支付通将在移动互联背景下从帮助商户改造支付工具入手切入O2O，通过搭建硬件(智能POS硬件等智能终端)及APPstore第三方应用软件平台，为商户提供服务及应用。

　　中国支付通的战略

　　利用稀缺全国性牌照(第三方支付及全国性预付卡牌照)搭建支付平台，开展C端+线下商户B端两个方向的业务，并在此基础上叠加互联网金融及增值服务。

　　中国最大移动支付机会在线下，中国支付通将以医疗卡、市民卡作为切入点，将以前不用智能手机、用现金信用卡的消费者转移到线上去，并把这些与日常生活密切相关的场景联系到支付通的账户体系中。

　　营收结构：立足传统预付卡业务带来的手续费、利息收入，以及非活跃账户管理费;扩展新业务，如个人权益卡服务，预期带来丰厚现金流;并探索互联网+业务，如1)互联网金融，通过合作、并购，以低成本获取数据、建立模型，资金回笼较快;2)互联网医疗，管理层预计若能打通福建省80-100亿元规模的医院预交金账户沉淀，按照提供4%利率水平计算，将带来4-5亿的营收。

　　中国支付市场的机会，1)移动支付及巨头O2O扩张带来的机会，2)随着互联网+推进，越来越多的传统行业参与者介入支付这个行业，带来垂直行业的大量支付需求，例如以支付为核心的互联网金融，3)跨境电子商务贸易带来跨境支付发展前景。

　　中国支付通将利用稀缺全国性牌照(第三方支付及全国性预付卡牌照)搭建支付平台，开展C端+线下商户B端两个方向的业务，并在此基础上叠加互联网金融及增值服务。

　　C端-垂直行业应用，中国支付通将利用牌照资源对接拥有大量C端用户的传统行业，为他们提供支付解决方案。互联网+下的传统预付卡(如公交、医疗、市民卡、饭卡)，有卡基弱化、虚拟支付的趋势。目前，支付宝、微信钱包等虚拟卡基，在连接C端用户的同时获得大量数据。支付通利用其线下预付卡牌照，以及互联网支付牌照，打通线上线下支付，重点布局医疗领域及智慧城市业务。

　　医疗领域，与易联众合作推出诊疗一卡通：民生通，目前已在福建省两家医院上线，实现就诊支付、药店折扣以及自助缴费机现金存取、赎回。计划2015年在福州全面上线，并在2年内覆盖全省599家医院(3400万人口)。支付通通过诊疗卡积累用户，由此带来的入口，针对病人买药、体检、理疗、护理，健康谘询以及购买补充医疗保险等需求，可以向药店、保险公司等相关公司收取更高的佣金。

　　智慧城市业务，支付通和神州数码成立合资公司，通过建立每个市民的虚拟账户，1)解决政府推进互联网+过程中的支付功能缺失的问题;2)便於管理低保账户;3)通过提供行政服务、支付服务，积累用户数据，为提供征信服务提供模型。另外，公司规划将预付卡业务向全国化推广，落地城市有北京、秦皇岛、沧州、成都等。

　　B端-线下商户，在移动互联背景下从帮助商户改造支付工具入手，切入O2O，通过搭建硬件(智能POS硬件等智能终端)及APPstore第三方应用软件平台，为商户提供服务及应用。

　　主要合作案例：1)为万达提供线下支付终端服务，建立海量会员信息，以实现会员营销，大数据营销;2)与NETS签订电子支付软硬件合作的谅解备忘录，打入新加坡市场;3)与上汽电商网站车享网合作，落地电商O2O;4)2015年五一期间，与东北旅游景区联盟合作，在大连老虎滩海豚馆内微信摇一摇抽取幸运观众，以此为试点，计划未来对接周边商户营销、卡券等产品或服务。

　　营收结构：1)支付手续费;2)增值业务服务，如水费，电费，煤气费等手续费;3)O2O线下引流，通过摇一摇功能摇出周边商户优惠券，从商户获取引流佣金，这部分将是公司大力拓展的业务。

　　跨境支付及海外市场业务

　　2014年被称为海淘元年，据艾瑞数据统计2014年中国跨境电商市场规模达到4万亿，占进出口贸易总额的15%。目前，跨境支付基础已经成熟。

　　未来会有更多的个人、中小型企业及供应链各个领域的参与者参与到跨境支付，将是未来互联网支付发展重点。支付通即将推出泛亚收付通PANASIA，为网购、教育(留学生)、旅游、保险、医疗、提供双向资金清算。

　　海外市场业务，支付通将把国内成熟业务整合到国外去试点，通过分别在泰国、日本、新加坡提供不同业务，最终实现核心泛亚收付一体化。1)海外收单业务是海外市场的核心基础业务：目前占有泰国银联卡收单业务40%的市场份额;2)为海外商户，如日本第二大免税店LAOX，提供智能云POS收单、电子代金券解决方案，以及建立全球货源分销体系。3)支付通与NETS达成电子支付服务软硬件方面的合作。另外，公司透露将在今年下半年推出东南亚旅游一卡通，涵盖交通、基础设施以及小额支付便利店，将开联通储值卡商户的优惠模式移植到海外市场。

　　增值业务及小微金融

　　权益卡：支付通计划为各信用卡中心、私人银行等提供定制化权益包、权益卡流程。目前主要大客户为中信银行、天猫商城、VIAS、MasterCard，平安银行、浦发银行以及招商银行为正在发展的银行客户。在权益卡的基础上，目标打通10家中国主要发卡银行的高端客户，包括产品的移动化、个人端的礼品市场以及银行、移动、航空公司的积分互换。假定2015年打通3-4家银行客户，公司预计2015年营收能达到3700万，2016年能达到4000万。

　　互联网金融/小微金融：互联网金融的未来趋势，1)平台将垂直化、专业化，专注于车贷、房贷或者信用贷款;2)金融产品超市化，将会扩展到其他理财投资产品;3)征信体系化，征信牌照的发放将会丰富风控模式，实现大数据征信的广泛普及。支付通的优势，1)通过大量社保数据、市民卡数据，将为征信系统建立可靠的模型;2)通过提供智能云POS设备，掌握商户支付数据，具有产品模型优势;3)由全国性预付卡牌照带来的低成本资金来源：例如通过神州数码智慧城市行业应用，向市民推出小区、水、电、煤等公共事业预交半年费用95折优惠措施，经授权，可以低成本做结构产品。交银国际证券有限公司