制造业转型迎来曙光 传统制造业正在重塑投资价值

　　A股这轮行情由新兴产业创新与传统产业再造两条主线引领，经历过一季度新兴产业的精彩表现，二季度我们将目光投向传统产业再造这条路上，目前相关板块的估值水平相对较低，股价涨幅不大，我们认为，在全球经济的新格局与国内政策的指引背景下，中国传统制造业的突破方向逐渐明朗。

　　“一带一路”、“工业4.0”和“互联网+”可谓是一脉相承，对中国传统工业的转型升级，哪些公司转型的早、转型的好，他们的股价就有望被重新估值，甚至大幅溢价。在制造业PMI低位运行、传统制造业景气低迷、人口红利消失而要素成本上升的背景下，制造业转型升级势在必行，互联网化开始推进，主板市场中传统制造业板块的转型升级有望成为羊年A股市场新的持续受关注的投资热点。

　　传统制造业正在重塑投资价值

　　A股这轮行情大致围绕两个方面展开，一类是以创业板为代表的新兴产业，另一类是以“一带一路”领衔的传统产业，经过去年四季度到今年一季度上述两个领域的轮番表现之后，二季度的市场风格有望再度向主板倾斜，这点我们在上期头条文章中已有详细论述。

　　传统工业企业的投资新逻辑

　　那么，如何进一步布局下一轮行情的热点，本周受“一带一路”愿景与行动文件发布影响，相关铁路基建板块继续创出新高，而中国传统制造业是当前政府向全球力推的领域，“工业4.0”的提出也为中国传统制造业的突围指明了方向。工业和信息化部部长苗圩表示，智能制造是新一轮产业竞争的主攻方向。

　　3月25日，国务院召开常务会议部署加快推进实施“中国制造2025”。会议强调，要顺应“互联网+”的发展趋势，以信息化与工业化深度融合为主线，重点发展新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械、农业机械装备10大领域，强化工业基础能力，提高工艺水平和产品质量，推进智能制造、绿色制造。

　　随着人口红利的消失，劳动力供给减少、人工成本上升和新一代劳动力制造业就业意愿的下降，对我国制造业的国际竞争力形成了巨大制约。李克强总理2014年10月份访德期间签订“工业4.0”战略合作框架，显示出高层对制造业4.0升级改造的强力支持，“工业4.0”大概率将上升到国家战略高度。根据美国某咨询机构统计，中国沿海地区劳动力综合成本已经与美国本土部分地区接近。客观上说，推进“工业化和信息化”融合，抢先进入“工业4.0”时代以保持制造业竞争力，是中国不得不选择的一个命题。

　　华为过去3年净利润翻番，目前已开始转型工业，瞄准“工业4.0”。华为认为在这次“工业革命”中其核心都是智能化，包括智能设备、万物互联和基于大数据的智能应用等核心系统，比如智能电网、智能交通、智能制造、智能医疗等等，从而重新改变各个行业的生产方式，重新构建一个在信息时代背景下的新的产业生态和新的商业文明。

　　“在经历了机械化、电气化、自动化三次工业革命后，新的工业革命正在走来。”华为副董事长兼轮值CEO胡厚崑[微博]认为，华为所理解的智能化的工业革命，最根本的基础有两个，一个是万物互联，另一个是万物互联的基础上的智能应用，这些都会深深地改造我们的传统行业。

　　智能制造炒作将从概念走向业绩

　　我们以传统的家居行业为例，在最新召开的中国家电博览会上，包括360、京东、机智云等在内的互联网厂商身影也出现在博览会展馆内，大推智能家居概念。智能家居领域在2015年似乎将要迎来爆发，已经有人称2015年将是智能家居发展元年。

　　智能家居是指基于无线网络通信、大数据、云计算、语音识别、人工智能、机器学习等先进技术，采用内置操作系统、智能芯片、传感器的硬件产品以及软件应用一同构建的，能够给用户带来便利、健康、安全、舒适的人性化、智能化家居生态系统。

　　而智能家居要真正实现智能化，还需要大数据、云计算、人工智能及机器学习技术发展的支持，这几项技术，将能够使现在的智能家居产品实现数据云端存储、分析，并据此为用户提供更为精准的智能化服务，比如上述的情况中，智能插座会通过传感器判断家中是否有人，然后将信息传至云端，对比云端存储的数据，判断家中没人的情况下，哪些电器应该关闭电源哪些电器应该保持电源开启，然后返回指令自动执行。

　　有分析指出，“工业4.0”与“一带一路”、“互联网+”都一脉相承的，对中国传统工业的转型升级，哪些公司转型的早转型的好，他们的股价就会被重新估值，甚至大幅溢价。在制造业PMI低位运行、传统制造业景气低迷、人口红利消失而要素成本上升的背景下，制造业转型升级势在必行，互联网化开始推进。“工业4.0”概念有望成为羊年A股市场持续受关注的投资主题。

　　可见，“工业4.0”作为提升中国制造核心竞争力的未来方向，必将上升到国家战略层面，成为2015年工业领域一项重要政策抓手。未来围绕4.0智能工厂，国家和地方可能出台更多实质支持政策，推动产业快速进步，“工业4.0”也将成为贯穿全年的一条主线。

　　广发证券认为，如果仅仅是围绕解决现在制造业面临主要问题的话，目前国内企业进行生产线自动化改造或推动数字化车间是对的，首先实现“工业3.0”是更加现实的目标。如果要把设备改造成类似“工业4.0”的格局，现在就应该做一些布局，预先在采购的设备里做一些定义(比如设备的智能程度、柔性程度、可配置程度方面)，同时加强MES等工业软件的推广，率先实现数字化车间。以MES为代表的工业软件，将在数字化车间改造中起关键作用，也是目前国内制造业比较缺少的。

　　从投资逻辑上分析，今年整个机器人板块将从过去的纯主题投资，转为“业绩为王”。“工业4.0”是个非常宽泛的概念，机器人只是其中一个通用的基础平台，还包括工业软件、智能机床、传感器、机器视觉、激光和工业通讯等。

　　上投摩根基金经理许俊哲表示，新的“智造时代”将带来我国制造业的“新生”，一大批国内制造业公司将积极探索转型升级，新的“智造时代”将会给A股带来新的投资机会。例如传统家电企业在生产过程中大规模应用机器人取代传统工人，在产品上则积极探索融入互联网，家电类企业和互联网巨头合作，共同打造智能家居客厅等。

　　在行业前景一片广阔的背景下，除机器人、沈阳机床等龙头机器人类上市公司外，其它各大上市公司也开始积极布局，如三一重工从超级工厂升级到智慧工厂，从IT工具的运用到推动企业智慧化运营。均胜电子去年就曾公告投入子公司均胜工业机器人公司工业机器人项目。

　　此外，近期国家发布了电力改革的指导意见稿，其中鼓励分布式能源是电改的核心，由此，将对节能、新能源及电力装备行业产生重大的需求，亦对此相关的产业链形成利好影响。同样由国务院出台的农业信息化的指导意见，体现出对农业的改革也非常重视。文件提到了支持产业资本进入农业领域发展的政策。