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兴业证券:鸿博股份 RFID业务仍待培养


作者:RFID世界网收录 来源:和讯网 2013-11-05 08:48:06 填写您的邮件地址,订阅我们的精彩内容:

摘要:兴业证券近日发布鸿博股份的研究报告称,公司公布三季报:前三季度共实现营业收入5.3亿元,同比增长11.48%;归属于母公司所有者净利润3638万元,同比增长8.6%;EPS0.12元。业绩符合预期,增长主要源自传统印刷业务,彩票无纸化虽已进入盈利期,但智能IC卡、RFID等业务仍处于培育阶段,对业绩拖累较大。

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  兴业证券近日发布鸿博股份的研究报告称,公司公布三季报:前三季度共实现营业收入5.3亿元,同比增长11.48%;归属于母公司所有者净利润3638万元,同比增长8.6%;EPS0.12元。

  业绩符合预期,增长主要源自传统印刷业务,彩票无纸化虽已进入盈利期,但智能IC卡、RFID等业务仍处于培育阶段,对业绩拖累较大。

  印刷仍然是公司主要利润来源。公司印刷业务分布于四个区域,除福州本部外,还包括无锡双龙、重庆鸿海、北京昊天三家子公司,总体增长较为平稳。其中重庆鸿海包装业务受白酒行业销量下滑冲击,增速略低于我们预期,我们测算2013全年约实现收入1.1亿元,净利润900万元,同比增长12%。北京昊天主要业务为杂志出版印刷,2012年刚切入这一市场,目前根基尚未稳固,客户分散,现阶段主要以抢占市场份额为主,因而采取低价策略,导致盈利能力较低,预测毛利率仅10%左右,远低于行业18%的水平,故短期内对业绩拉动尚未显现。

  彩票无纸化业务是全年一大亮点,RFID世界网预测全年可贡献收入800万元左右,增厚EPS约0.03元。公司彩票无纸化主要分B2B和B2C两类,分别由鸿博数据网络和广州彩创两家子公司负责运作。其中B2C业务经过3年的培育,已于去年进入收获期,今年增长进一步显现,我们预测前三季度销售额约2亿元,净利润约500万元,而2012年全年这一数字仅为200多万元。出现这一飞速增长的原因除公司自身的精心运作之外,主要得益于互联网彩票行业的迅猛发展。预计未来随着公司B2B业务的稳定运营,必将与B2C业务并驾齐驱,成为公司利润的重要增长源之一。此外,公司从2010年就开始进行彩种研发及技术平台搭建,通过彩票玩法与传统手机游戏结合,目前已开发了四款手机游戏,但还处于内部测试阶段,尚未正式上线。该业务进入门槛高,除技术之外,尚需要得到彩票中心或财政部审批,通过国家渠道发行。目前业内涉足此业务的公司不多,一旦发行上线,盈利模式主要为返点,市场潜力巨大,是值得重点关注的一项业务。

  智能卡业务尚处于辅助地位。公司智能卡业务介入时间较晚,2012年获得银联认证,2013年6月获得万事达资质认证,受资质限制,仅能承接社保卡和中小银行订单,预测公司全年智能卡业务收入约5000万元,由于智能卡前期投入大,预计盈亏平衡点为7000万元,因此该业务年内尚难实现盈亏平衡。此外,从行业来看,2013-2015年是行业高速发展的黄金三年,目前竞争格局较为稳定,大银行订单主要被天喻信息、东信和平、恒宝股份、东港股份等一批企业瓜分,公司短期内较难介入,因此预计智能卡业务未来2年内尚不能对公司业绩形成显著拉动。

  新设子公司较多导致费用居高难下。前三季度公司期间费用率19.5%,同比上升1个百分点。近几年公司期间费用率一直居高不下,主要原因是新设子公司较多。公司目前主要子公司有13家,业务涉及印刷、互联网彩票、智能卡RFID、文化传媒等,很多业务尚处于培育期,投入较大,预计13家子公司中有近一半目前仍处于亏损状态,对业绩造成显著拖累,短期内仍难以改善。

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