汉鼎股份 智能建筑业内领先

　安信证券

　　公司是国内领先的智能化综合解决方案提供商，以建筑、公共安全管理为核心业务。目前我国智能建筑占新建建筑的比例约为17%，与发达国家如美国、日本60%以上的水平相比存在巨大的差距。预计到2012年我国智能建筑占新建建筑的比例将达到30%以上。此外，2012年起国家大力推动原有高耗能建筑的节能改造，2020年前国家将至少投入1.5万亿元用于节能建筑项目。建筑智能化企业发展的黄金时期已经到来，预计到2015年中国建筑智能化市场规模将达到1.2万亿元。

　　公司核心优势突出，盈利能力领先。作为行业内资质体系最齐全的企业之一，公司凭藉强大的研发能力，采取差异化战略，定位于高端市场;独创了创新的业务流程，提高了获取订单的能力，2008年至今公司的中标率保持在30%-35%，远远高于同行业竞争者；公司的毛利率水平、应收账款周转率等指标都在业内处于领先地位。出色的盈利能力和良好的回款情况确保了公司可以承接更多的项目，更快速地拓展业务。预计2012、2013年公司收入增长率为59.8%和62.7%，净利润增长率为58.2%和57.4%，对应EPS分别为0.95、1.50元。考虑到公司增速远高于同行业上市公司，未来的海外拓展有望进一步取得突破，给予“买入-A”投资评级。