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东信和平:业绩稳定增长 静待市场启动

作者:RFID世界网收录
来源:搜狐证券
日期:2012-03-23 09:19:35
摘要:公司发布2011年年报,全年实现营收9.34亿元,同比增长9.58%,净利润3550万元,同比增长8.81%,每股收益0.16元。
  公司发布2011年年报,全年实现营收9.34亿元,同比增长9.58%,净利润3550万元,同比增长8.81%,每股收益0.16元。

  国内卡商一线厂商,2012年社保卡和金融IC卡是最大看点

  公司是国内一线卡商,产品涉及通信智能卡(包括SIM卡和UIM卡)、磁条卡、金融IC卡、社保卡等多种类型。2011年公司营收和净利润保持稳定增长,增长率分别为9.58%及8.81%,基本属于行业内平均增幅水平。

   通信智能卡:公司2011年通信智能卡产品收入占总收入的77.21%,全年共发货3.5亿张左右。公司是中国移动的最大供应商,份额为20%-25%。在电信和联通的份额大约为5%及8%。我们预计2012年公司通信智能卡业务保持稳定增长,全年收入增长约3%。

   公共事业卡:2011年公司社保卡发货1500万张,约占全国社保卡发卡量的1/3左右,毛利率为40%左右。国家人力资源和社会保障部要求2012年社保卡新发卡发放不少于1.5亿张,我们预计公司能保持现有的市场份额,全年发卡量将达到5000万张,公共事业卡业务收入增长将超过50%。

   金融卡:公司2011年磁条卡发货4000万张,金融IC卡20-30万张。虽然金融卡收入仅占总收入的4.07%。但随着EMV迁移,全国金融IC卡发卡量有望大幅增长,我们预计公司磁条卡业务维持现有水平,金融IC卡发货量将达到400万张以上,金融卡业务收入增长约132%,毛利率提高4个百分点至31.4%。

  海外业务拓展加速,2012年汇兑损失有望减少

  公司加强海外拓展,2011年海外市场销售额达到5.17亿元,同比增长18.49%,占整体收入比例由2011年的52%提高到55%。公司出口产品主要为通信SIM卡,目前已在东南亚、南亚、非洲、俄罗斯、东欧等国家和地区销售,其中印度市场收入占海外总收入的1/3。我们认为公司海外市场拓展成果显著,预计2012年SIM卡出口金额增长5%-10%,但随国内社保卡和金融IC市场启动,海外市场销售占比将会下降。