银江股份：扩张重大突破 维持“推荐”评级

     银江股份公司发布公告，中标“南昌市公安交通管理局信息化智能交通指挥系统升级改造项目”。本次中标金额为人民币4854万元，中标金额约占公司2009年度营业收入的9.25%。

     2010年是公司全国扩张的重要一年，通过五大区销售中心和银江北京物联网公司的建立，公司已经建立起完善的全国性营销网络和技术支持网络。

     此次中标南昌市项目，标志着公司跨区域发展取得重大突破。公司中报显示，今年上半年浙江省外收入占比就已上升至61.35%，远高于2009年的27.10%，说明公司全国布局已经初见成效；此次中标南昌市项目，中标金额占公司2009年度营业收入的近十分之一，金额之大，是公司省外业务前所未有的，是公司全国扩张重大突破。

     公司前三季度营业收入和净利润分别同比增长31%和32%，实现每股收益0.24元，低于我们此前的预测，但公司四季度一般是收入集中确认期，一季度中标的大量订单多数将在四季度集中确认，全年来看仍有望实现50%左右的高增长。

     就全国来看，我国城市智能交通建设需求仍处于快速上升阶段，我们看好银江股份的品牌信誉度和丰富的项目经验积累，暂时维持此前的盈利预测，预计公司2010-2012年每股收益分别为0.47、0.73、1.12元，相对于当前股价市盈率分别为：56、36、23倍，维持推荐评级。