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恒宝股份：获得中国移动的SIM卡供应商资质
作者：赵军华
来源：中投证券
日期：2010-01-25 09:10:12
摘要：公司今天发布公告《关于变更部分募集资金投向暨收购北京东方英卡数字信息技术有限公司的议案》，公司通过此举获得中移动的SIM供应商资质。
【恒宝股份研究报告内容摘要】
公司今天发布公告《关于变更部分募集资金投向暨收购北京东方英卡数字信息技术有限公司的议案》，将“电子标签生产线建设项目”下的部分募集资金变更用以收购凤凰微电子（中国）有限公司所持有的北京东方英卡数字信息技术有限公司100%的股权，涉及变更投向的总金额为1000 万元。公司通过此举获得中移动的SIM供应商资质。
投资要点：
公司获得中国移动的SIM 卡供应商资质，此举意义重大，标志着公司进入一个新的业务增长领域。中国移动现有11 家SIM 卡供应商，且此供应商名单已经长久未变化，因此恒宝股份如要获得中国移动的SIM 卡供应资质，也只能采取收购的方式；公司在SIM 卡的技术和生产方面积累深厚，当前是中国电信、联通的最大供应商，公司进入中国移动的供货商名单后，相信必将有所作为。中国移动的市场空间是中国电信、联通的2-3 倍，公司打开了一个更大的业务增长空间。
预计智能卡行业在2010 年将是一个较长周期上涨的开端，未来的智能卡行业值得中长期看好。3G、移动支付、EMV、银行联名卡等市场的启动给智能卡行业带来高速增长的机遇，且智能卡作为各行业信息化的基础要素，前景广阔。
恒宝股份管理层战略制定优异，布局良好，中小公司优秀的管理层意味着未来良好的成长性。公司在09 年即制定了国内进入中国移动供应商名单，同时加大海外市场拓展的战略；为了在未来的EMV 市场占据先机，则积极拓展银行联名卡市场，这都反映了公司良好的战略管理意识，公司的成长性值得看好。
重申公司是EMV 迁移的最佳投资标的。公司银行磁条卡市场份额达到近27%，稳居行业首位，EMV 一旦启动，公司凭借较高市场份额，将受益最大。而EMV一旦规模启动，将使得当前2-3 亿元的银行磁条卡市场扩大到20 亿元以上的市场。
3G、PSAM 卡、RF-SIM 卡、银行联名卡等业务，以及新的中国移动的市场、海外市场等将为公司2010 年的业绩增长产生贡献，公司2010 年业绩快速增长值得看好。公司不仅在业务领域上具有3G 卡、银行联名卡等产生的发展机遇，且在客户和地域拓展方面也具有发展潜力，可以给予乐观预期.
暂不考虑公司进入中国移动后的影响，预测公司2009-2011 年净利润增长率为17%、55%、29%，对应的EPS 为0.32 元、0.5 元、0.65 元。基于对公司未来成长的良好预期，我们维持对公司的推荐评级，重申公司为我们2010 年全年首推的三支股票之一，建议投资者根据估值变化选择投资时机。
公司今天发布公告《关于变更部分募集资金投向暨收购北京东方英卡数字信息技术有限公司的议案》，将“电子标签生产线建设项目”下的部分募集资金变更用以收购凤凰微电子（中国）有限公司所持有的北京东方英卡数字信息技术有限公司100%的股权，涉及变更投向的总金额为1000 万元。公司通过此举获得中移动的SIM供应商资质。
投资要点：
公司获得中国移动的SIM 卡供应商资质，此举意义重大，标志着公司进入一个新的业务增长领域。中国移动现有11 家SIM 卡供应商，且此供应商名单已经长久未变化，因此恒宝股份如要获得中国移动的SIM 卡供应资质，也只能采取收购的方式；公司在SIM 卡的技术和生产方面积累深厚，当前是中国电信、联通的最大供应商，公司进入中国移动的供货商名单后，相信必将有所作为。中国移动的市场空间是中国电信、联通的2-3 倍，公司打开了一个更大的业务增长空间。
预计智能卡行业在2010 年将是一个较长周期上涨的开端，未来的智能卡行业值得中长期看好。3G、移动支付、EMV、银行联名卡等市场的启动给智能卡行业带来高速增长的机遇，且智能卡作为各行业信息化的基础要素，前景广阔。
恒宝股份管理层战略制定优异，布局良好，中小公司优秀的管理层意味着未来良好的成长性。公司在09 年即制定了国内进入中国移动供应商名单，同时加大海外市场拓展的战略；为了在未来的EMV 市场占据先机，则积极拓展银行联名卡市场，这都反映了公司良好的战略管理意识，公司的成长性值得看好。
重申公司是EMV 迁移的最佳投资标的。公司银行磁条卡市场份额达到近27%，稳居行业首位，EMV 一旦启动，公司凭借较高市场份额，将受益最大。而EMV一旦规模启动，将使得当前2-3 亿元的银行磁条卡市场扩大到20 亿元以上的市场。
3G、PSAM 卡、RF-SIM 卡、银行联名卡等业务，以及新的中国移动的市场、海外市场等将为公司2010 年的业绩增长产生贡献，公司2010 年业绩快速增长值得看好。公司不仅在业务领域上具有3G 卡、银行联名卡等产生的发展机遇，且在客户和地域拓展方面也具有发展潜力，可以给予乐观预期.
暂不考虑公司进入中国移动后的影响，预测公司2009-2011 年净利润增长率为17%、55%、29%，对应的EPS 为0.32 元、0.5 元、0.65 元。基于对公司未来成长的良好预期，我们维持对公司的推荐评级，重申公司为我们2010 年全年首推的三支股票之一，建议投资者根据估值变化选择投资时机。
