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远望谷:行权价格要求未来三年年均增长50%以上


作者:严永 来源:RFID世界网 2009-03-14 15:01:09

摘要:公司股权激励行权条件,即未来三年每年30%的净利润增长,可以视为管理层对未来增长的底线,我们通过RE 模型据此测算,在假设半显性期增长率分别为15%和20%的情况下,公司股票价值分别为10.67 元和14.15 元,这可以视为公司的价值底线。而若在15%-20%半显性期假设条件下,股权激励若要能够顺利行权,则需保持未来三年净利润平均至少50%的增长。

关键词:远望谷[139篇]  期权[0篇]  股权激励[1篇]  增长[9篇]  

【事项】:

远望谷发布公告称,第二届董事会第二十五次会议表决通过了《首期股票期权激励计划(草案)》

【评论】:

股票来源于定向增发,行权价格为19.89 元

公司拟授予激励对象506.4 万份股票期权,占公司总股本的3.94%,通过向激励对象定向发行股票作为激励计划的股票来源。根据上一交易日收盘价与前30 个交易日内的公司股票平均收盘价孰高原则,本次授予的股票期权的行权价格为19.89 元,对应08年静态PE45.2 倍。根据B-S 模型测算,公司首次授予的股票期权的理论价值总额为4201.27 万元,即股票期权总成本,将在激励计划等待期内进行摊销。

行权条件高体现管理层信心

《草案》规定,未来三年的行权条件为:一、前一年度加权平均净资产收益率不低于10%;二、公司经审计净利润较上年度增长率达到或超过30%。如达到以上行权条件,该部分股票期权可以在第三个行权期行权;如未达到以上行权条件,该部分股票期权由公司注销。行权条件设定为净利润30%的平均增长率,体现了公司管理层对未来三年增长的信心。

激励对象受众广泛

根据《草案》,激励对象的范围为公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)人员和特殊贡献人员,共152 人。从股票期权占首次授予股票期权总量的比例来看,公司董事、高管占22%,其他人员占78%。激励对象受众比较广泛。这将对于公司吸引、激励技术和业务骨干起到积极作用。

关于公司价值的测算

公司股权激励行权条件,即未来三年每年30%的净利润增长,可以视为管理层对未来增长的底线,我们通过RE 模型据此测算,在假设半显性期增长率分别为15%和20%的情况下,公司股票价值分别为10.67 元和14.15 元,这可以视为公司的价值底线。而若在15%-20%半显性期假设条件下,股权激励若要能够顺利行权,则需保持未来三年净利润平均至少50%的增长。

 

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