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恒宝股份:磁条卡平稳增长


作者:天相投顾 来源:RFID世界网 2008-09-24 09:00:19

摘要:磁条卡平稳增长,SIM卡突破海外市场,模块封装产生效益。营业收入2.14亿元,同比增长39%,实现了高速增长,其中银行磁条卡销售收入为5,410万元,同比增长25.6%,保持了行业的需求增速,增长稳定

关键词:恒宝股份[14篇]  银行磁条卡[3篇]  磁条卡[5篇]  

  2008年1-6月,公司实现营业收入2.14亿元,同比增长39%;营业利润4,335万元,同比增长72.2%;归属母公司所有者的净利润 3,562万元,同比增长80.8%;摊薄每股收益0.12元,符合前期发布的预增公告,也基本符合我们的预期。半年报中,公司预计08年1-3季度归属母公司所有者的净利润将同比增长30%-60%。

  磁条卡平稳增长,SIM卡突破海外市场,模块封装产生效益。营业收入2.14亿元,同比增长39%,实现了高速增长,其中(1)银行磁条卡销售收入为 5,410万元,同比增长25.6%,保持了行业的需求增速,增长稳定;(2)SIM卡实现了海外销售,开拓了印尼、巴西、俄罗斯市场,促使通信IC卡销售收入同比增长22%,达到6,756万元;(3)模块封装项目产生效益,1季度末4条模块封装生产线达产后,上半年实现收入2,414万元,毛利率达到 16.4%;(4)社保卡实现较大幅度增长,也使其他IC卡产品贡献收入2,244万元。预计08年全年磁条卡将平稳增长,SIM卡实现海外销售、通信 IC卡收入增速将提高至20%,模块封装贡献收入7,820万元,其他IC卡实现销售5,530万元。

  综合毛利率36.3%,同比提高1.7个百分点。(1)由于银行磁条卡的销售收入扩大,规模效应持续,保持55.5%了高毛利率,同比提升了1.3个百分点。(2)通信IC卡由于技术改造、模块封装达产、芯片采购成本同比下降18%,该产品毛利率提升8.7个百分点至20.9%,通信IC卡盈利能力得到了加强。(3)实现了社保卡的销售,产品毛利率高达47.4%,上半年毛利贡献率达到13.6%。

  期间费用率13.9%,同比下降0.2个百分点。公司继续加强销售队伍、USB-Key产品尚处于拓展期,销售费用同比增长86%,快于收入增幅,销售费用率同比提高1.6个百分点;管理费用率下降0.3个百分点;银行借款同比减少、收到190万元贷款贴息,财务费用率降至-1.3%,同比下降1.5 个百分点。

  冲回计提106万元营业税。上半年营业税金及附加由07年同期的168万元下降至100万元,同比下降40.6%,是由于子公司“恒银金融”1季度完成了税务局的营业税免税备案审批,冲回了06-07年从事技术开发计提的106万元营业税。

  公司正申请高新企业资质,所得税率有望由两税合并前的33%下降至15%,我们认为公司取得资质的可能性较大,但谨慎处理,我们暂时不调整公司的实际所得税率。

  ATM正在稳步推进,产品正处于银行测试阶段,贡献利润尚需时日。维持2008-2010年EPS0.34元、0.44元、0.54元的盈利预测,08年合理市盈率水平为35倍,对应目标价格11.9元,维持“增持”评级。

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