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信息产业将成为中国自主创新突破口
作者：国泰君安
来源：RFID世界网
日期：2007-03-04 11:44:44
摘要： 8月29日，信产部、国家发改委、科技部在北京联合召开全国信息产业科技创新会议。会议内容是部署信息产业科技创新工作并研究配套政策和措施，宣贯《信息产业科技发展“十一五”规划和中长期规划纲要》。
8月29日，SK电讯表示已与中国政府达成协议，将在开发3G技术方面进行合作。SK称与发改委的协议将帮助其加强在中国无线领域的地位，SK将在中国建立一家合资研究中心，开发中国提出的3G标准TD-SCDMA，明年将在韩国建立一个TD-SCDMA试验站。
我们认为这件事件对于TD-SCDMA的进展以及中国电信业的开放均有着独特的意义：
中国政府对TD-SCDMA的战略意图得到再次体现。由于在全球颁发125张3G牌照中，TDD+FDD制式的有103张，因此，理论上而言TD-SCDMA在全球应用的潜在空间巨大。但由于目前WCDMA和CDMA在移动领域的成熟、垄断位置，目前看TD走向海外的商用前景尚淡，但我们认为中国政府望TD-SCDMA在中国得到商用成功后，凭借其成本优势及适用于数据业务的技术优势可以延伸到亚太地区邻近国家区域得以商用。SKT成立于1984年,是韩国最大的移动通信运营商，也是亚洲第四大移动电话运营商，2005年底拥有1953万移动用户，占韩国市场份额51%，是全球第一个推出CDMA、CDMA1xEV-DO以及IMT-2000商用服务的运营商，其2005年收入、净利润分别是联通的0.93倍、3.46倍。SK参与开发TD-SCDMA开发、在韩国设立TD试验站将有助于中国政府推广TD商用领域。
SK电讯与发改委的协议是互利互换的一揽子协议。6月20日，联通红筹与SKT签订《战略联盟框架协议》和《认购协议》，SKT以10亿美元、通过认购零息可换股债券方式、持有红筹7.15%股权（占转股后总股本的6.67%）。而对SK而言，仍希望更大比例的介入具有广阔空间的中国电信运营市场（韩国移动电话普及率已达79.4％、而中国仅为36%、同时韩国对主导运营商市场份额的限制约束SKT近年来市场份额一直维持在51%止步不前）。我们认为，发改委与SK的协议意味着，SK对联通入股比例将可能在目前的7.15%比例上提升、但同时SK将在韩国本土市场或其投资入股的亚太国家推动TD-SCDMA标准发展。
尽管3G发牌仍需时日，但10月底测试结束后可能扩张的测试城市数量和规模、07年上半年预商用网络的建设、07年韩国SK对TD实验站的建设，对目前TD设备制造商（中兴、大唐阿尔卡特、鼎桥）将产生实质收入。
有关TD测试及进程预测，我们的主要观点是（1）TD第一阶段空载测试（即在基本未放号状态下的网络通话测试）效果好于外界传闻，虽不成熟但并非出现不可逾越的障碍，9月至10月底将开始高层业务跨终端切换、多品牌加载测试。（2）10月底TD测试完毕后，年底未必颁发3G牌照但可能将会规模放号组建预商用网络（中移动或中电信），我们预计2007年初至年中TD牌照颁发，WCDMA和CDMAEVDO将于2007年底或2008年初颁发。（3）根据目前测试进程要求，TD从9月开始将启动对HSDPA的测试，2006年底至2007年初要求系统支持HSDPA，2007年底至2008年底完成终端支持，HSDPA如果测试成功，将使TD的下一步升级方向没有障碍。
8月29日，信产部、国家发改委、科技部在北京联合召开全国信息产业科技创新会议。会议内容是部署信息产业科技创新工作并研究配套政策和措施，宣贯《信息产业科技发展“十一五”规划和中长期规划纲要》。会议主要亮点为：（1）首次提出信息产业将是中国自主创新的突破口；（2）根据《纲要》：在集成电路、软件和关键元器件、电子专用设备仪器和电子材料的研发和生产方面要取得阶段性突破（集成电路自给率显著提高，在信息安全和国防安全领域达到70%以上，通信和数字家电领域达到30%以上）等，信息产业的技术创新重点是：下一代网络、宽带无线移动通信、数字电视、家庭网络、智能终端、汽车计算平台、无线射频识别(RFID)和传感网络、网络与信息安全、信息技术应用与数字内容等领域；（3）会议将研究促进信息产业科技创新的配套政策和措施等。我们认为，信息产业将是中国自主创新的突破口，而TD-SCDMA作为信息产业自主创新的最大亮点，政府支持将会在后续形成实质的配套政策和措施。
投资建议：我们维持一直以来的观点，3G注定只是少数设备商的舞台，我们依旧维持对中兴通讯“增持”评级及35元目标价。中兴短期经营并没有实质改善，公司正面临产品结构调整和海外竞争加剧带来的双向冲击，由于公司跟踪的海外签单有可能在四季度形成发货，但仍存在不确定因素，我们预计第三季度业绩仍旧同比下降、经营压力需要在第四季度方有缓解可能。我们认为，长期投资者可以更关注TD-SCDMA的实质进展，这将成为中兴未来股价的重要支撑，但短期经营压力的现实存在，使我们并不建议投资者追高介入.
我们认为这件事件对于TD-SCDMA的进展以及中国电信业的开放均有着独特的意义：
中国政府对TD-SCDMA的战略意图得到再次体现。由于在全球颁发125张3G牌照中，TDD+FDD制式的有103张，因此，理论上而言TD-SCDMA在全球应用的潜在空间巨大。但由于目前WCDMA和CDMA在移动领域的成熟、垄断位置，目前看TD走向海外的商用前景尚淡，但我们认为中国政府望TD-SCDMA在中国得到商用成功后，凭借其成本优势及适用于数据业务的技术优势可以延伸到亚太地区邻近国家区域得以商用。SKT成立于1984年,是韩国最大的移动通信运营商，也是亚洲第四大移动电话运营商，2005年底拥有1953万移动用户，占韩国市场份额51%，是全球第一个推出CDMA、CDMA1xEV-DO以及IMT-2000商用服务的运营商，其2005年收入、净利润分别是联通的0.93倍、3.46倍。SK参与开发TD-SCDMA开发、在韩国设立TD试验站将有助于中国政府推广TD商用领域。
SK电讯与发改委的协议是互利互换的一揽子协议。6月20日，联通红筹与SKT签订《战略联盟框架协议》和《认购协议》，SKT以10亿美元、通过认购零息可换股债券方式、持有红筹7.15%股权（占转股后总股本的6.67%）。而对SK而言，仍希望更大比例的介入具有广阔空间的中国电信运营市场（韩国移动电话普及率已达79.4％、而中国仅为36%、同时韩国对主导运营商市场份额的限制约束SKT近年来市场份额一直维持在51%止步不前）。我们认为，发改委与SK的协议意味着，SK对联通入股比例将可能在目前的7.15%比例上提升、但同时SK将在韩国本土市场或其投资入股的亚太国家推动TD-SCDMA标准发展。
尽管3G发牌仍需时日，但10月底测试结束后可能扩张的测试城市数量和规模、07年上半年预商用网络的建设、07年韩国SK对TD实验站的建设，对目前TD设备制造商（中兴、大唐阿尔卡特、鼎桥）将产生实质收入。
有关TD测试及进程预测，我们的主要观点是（1）TD第一阶段空载测试（即在基本未放号状态下的网络通话测试）效果好于外界传闻，虽不成熟但并非出现不可逾越的障碍，9月至10月底将开始高层业务跨终端切换、多品牌加载测试。（2）10月底TD测试完毕后，年底未必颁发3G牌照但可能将会规模放号组建预商用网络（中移动或中电信），我们预计2007年初至年中TD牌照颁发，WCDMA和CDMAEVDO将于2007年底或2008年初颁发。（3）根据目前测试进程要求，TD从9月开始将启动对HSDPA的测试，2006年底至2007年初要求系统支持HSDPA，2007年底至2008年底完成终端支持，HSDPA如果测试成功，将使TD的下一步升级方向没有障碍。
8月29日，信产部、国家发改委、科技部在北京联合召开全国信息产业科技创新会议。会议内容是部署信息产业科技创新工作并研究配套政策和措施，宣贯《信息产业科技发展“十一五”规划和中长期规划纲要》。会议主要亮点为：（1）首次提出信息产业将是中国自主创新的突破口；（2）根据《纲要》：在集成电路、软件和关键元器件、电子专用设备仪器和电子材料的研发和生产方面要取得阶段性突破（集成电路自给率显著提高，在信息安全和国防安全领域达到70%以上，通信和数字家电领域达到30%以上）等，信息产业的技术创新重点是：下一代网络、宽带无线移动通信、数字电视、家庭网络、智能终端、汽车计算平台、无线射频识别(RFID)和传感网络、网络与信息安全、信息技术应用与数字内容等领域；（3）会议将研究促进信息产业科技创新的配套政策和措施等。我们认为，信息产业将是中国自主创新的突破口，而TD-SCDMA作为信息产业自主创新的最大亮点，政府支持将会在后续形成实质的配套政策和措施。
投资建议：我们维持一直以来的观点，3G注定只是少数设备商的舞台，我们依旧维持对中兴通讯“增持”评级及35元目标价。中兴短期经营并没有实质改善，公司正面临产品结构调整和海外竞争加剧带来的双向冲击，由于公司跟踪的海外签单有可能在四季度形成发货，但仍存在不确定因素，我们预计第三季度业绩仍旧同比下降、经营压力需要在第四季度方有缓解可能。我们认为，长期投资者可以更关注TD-SCDMA的实质进展，这将成为中兴未来股价的重要支撑，但短期经营压力的现实存在，使我们并不建议投资者追高介入.
